盯住Shibor企债发脸上长白癜风行白癜风该如何医治利率渐趋市场化
shibor(上海银行间同业拆放利率)正式推出不足5个月，这一被寄与了培养成市场基准利率的新事物除在利率远期、掉期等衍生产品定价中不断露脸外，其在企业债券的发行中更是频频发声。目前，已有多只企业债券的票面利率通过shibor加点方式肯定。市场人士指出，包括发行人、承销商和投资者在内的众多市场参与者正在逐步适应这一新的模式，shibor将为企债的发行定价提供相对科学的标准，为利率市场化的进程提供动力。 今年3月份，国家发改委下达了今年第一批992亿元范围的企债发行额度，并在文件中明确指出，提倡用簿记建档等市场化方式肯定利率和进行配售，采取浮动利率的，可使用shibor为基准利率。尔后央行货币政策司有关负责人也表示，央行有意在今后的企业债市场中推行以shibor为基准利率的市场化利率构成机制。 本月10日，2007年中国化工集团公司企业债券开始发行，标志着以shibor为基准对企债进行定价的序幕被正式拉开。这只10年期固定利率债券的票面利率以发行首日前五个工作日的一年期shibor的算术平均数3.21为基准，加上基准利差107个基点肯定，终究利率为4.28。在这以后，中国石油化工股份有限公司、河南省建设投资总公司等企业发行的债券均采取了shibor加点的方式进行定价。 据参与过这类债券发行的承销机构介绍，债券定价报相干监管部门审批的进程中，在作为基准的shibor取样方法肯定以后，对加点的利差幅度，没必要给出肯定的数额，而只要划定一个上下差距20个基点左右的区间便可，待发行时再根据市场情况取区间内某值，肯定终究票面利率。 国海证券债券分析师何康表示：“这就给了发行人提供了一个防守区间。”据悉，在旧式的固定利率企债定价进程中，大多数情况下，发行人和主承销商报给监管部门的利率都是一个肯定的数字。这样，一旦市场在报批和发行之间的时段里出现波动，就会令发行方处在比较被动的位置，而shibor加点的方式无疑会有利于风险的规避。 但是与此同时，虽然shibor加点的方式反应了央行推行基准利率的良好出发点，也在被市场参与者日益认可，但也有业内人士指出，由于目前shibor的市场基准利率地位还没有完全确立，也不像央票利率、回购利率等有真实成交范围支持，因此在以shi-bor作为基准肯定企债利率的方式中，也有不尽完善的地方。例如由于习惯了通过与投资人沟通和参考市场水平来肯定终究价格，发行方可能会通过先肯定固定利率、再减去shibor倒推利差的办法来完成定价，这势必使得shibor为市场提供标杆的作用有所打折。
